Ако царят е животно, може да е котка. Откакто е съосновател на Regal през 2004 г., той е получил много близки обаждания и е оцелял. Имаше голям спад в началото на пандемичното поражение на фондовия пазар, на фона на слухове за искания за маржин и екранни снимки на ивици от акции, изпратени по целия пазар; След това ASIC нападение на Компания, която не е отишла никъдеслед още няколко години Разследване от регулатора на компанията Нищо не излезе.
Това е достатъчно, за да обясни защо Regal винаги е имал намек, че е на острата страна на инвестиционната игра. В крайна сметка това е човек, управляващ хедж фонд, инвестиционен стил, при който вземането на големи залози бързо и бързата оценка на риска е част от дневната търговия.
„Те играят според закона всеки ден“, каза друг инвеститор, говорейки за това как хедж фондовете търсят възвръщаемост.
Няма награди за стоене на едно място
Всичко това отчасти обяснява защо отне малко повече от седмица, след като BPEA EQT за първи път се свърза с Regal – съвместно предприятие с частен капитал, основано от Baring Private Equity Asia (BEPA) и шведската частна инвестиционна група EQT – Да се направи стъпка на постоянния фонд мениджър.
Кинг и пазарното животно на неговия екип знаеха това, което изглежда не много хора записаха; С нетърпеливите частни инвестиционни партньори, финансиращи предложената сделка, това щеше да бъде сделка за цял живот и нямаше награди за стоене на едно място.
Той каза през предходните седмици Австралийски финансов одит Колона Chanticleer, която Perpetual напускаше сам по себе си “слаб” Чрез преследване на сливане на пари и облигации със своя съперник Pendal.
Дори за Кинг това не беше сделка, която той можеше да сключи в този момент; Въпреки че човекът с повече връзки с NBN беше чул, че частни акционери, включително Partners Group, са разговаряли с мениджъри на фондове, вероятно включително Challenger Financial Services, за разделяне на групата.
Със сигурност имаше риск, който друг мениджър на фонд може да иска?
В сравнение с Perpetual, Regal е риба. Той има около 100 души и 5 милиарда долара под управление срещу 95 милиарда долара под постоянно управление. Дори не е въпрос дали ще разполага или не с инфраструктурата, необходима за поддържане на инвестиционния клон на Perpetual.
Но мениджърите на регистрирани фондове се нуждаят от непрекъснат растеж на управляваните фондове и това беше начин да го получат – евтино и с уважаван инвестиционен екип. Те вече са погълнали един инвестиционен мениджър под формата на VGI на Роб Лучано.
Съвместното предприятие BPEA EQT ще разпредели по-голямата част от средствата на Perpetual; Борсова котировка от $30 оценява тръстовия бизнес на $1,1 милиарда, а този за управление на фондове на около $660 милиона. Анализатори, ориентирани към консорциума Консорциумът ще трябва да предложи повече, за да получи необходимите четири седмици надлежна проверка, но първата оферта често е само начална оферта.
Времето също се определя от някои външни дати в дневника – на върха на списъка е предстоящото гласуване на Pendal за постоянна оферта от $2,5 милиарда.
Очертава се и друга по-малко публична дата. Силният инвестиционен екип на Perpetual, ръководен от Paul Skamvougeras, трябва да получи своя бонус в средата на ноември.
Всичко в точното време
Това е важно, защото винаги има шанс някои разочаровани мениджъри да изберат да си тръгнат, разочаровани от предложена транзакция, която ще доведе до изплащане на по-малко заплати, тъй като техният дял от приходите пада, и за сделка, която мнозина вярват вътрешно, че не се натрупва .
Следователно консорциумът трябваше да покаже ръката си, за да си даде по-голям шанс да запази инвестиционния екип непокътнат.
Разбира се, има повече мениджъри на фондове, които печелят пари от местния екип на Perpetual, и не е ясно колко добре екипът на Regal познава международни мениджъри, които може да не са сигурни в привлекателността на преместването в Regal.
Купуването на мениджър с големи пари е подходящо за дългосрочната стратегия на Regal: създаване на бизнес, в който има повече от един човек и има множество възможности за наследяване. Мениджърите на фондове, които изброяват бизнеса си и притежават голям дял, също могат да се спънат – помислете си за Кер Нийлсън от Platinum или за Магелан Хамиш Дъглас.
Като инвеститор, който често прескача изборите на акции на инвестиционния екип на Perpetual, Regal също ще има представа къде се крие тлъстината в бизнеса – въпреки че този аргумент може да се отнася и за Perpetual и Pendal.
На вътрешния пазар Perpetual е отделила 119,1 милиона долара за своята местна инвестиционна група за оперативен доход от 169 милиона долара.
За нейните задгранични подразделения – включително базирания в САЩ инвеститор ESG Trillium и Barrow Hanley, които групата купи за 320 милиона долара през юли 2020 г. – разходите бяха 165,9 милиона долара, подкрепени от изграждането на капацитет за глобално разпространение.
Barrow Hanley беше придобит за 320 милиона долара и сега Regal има възможността да закупи целия бизнес на Perpetual за управление на пари за малко повече от тази сума.
И така, новият консорциум привлича вниманието на всички.
С изключение, най-важното, на постоянния борд на директорите, който отхвърли искането за надлежна проверка на основание, че офертата е понижила цената на акциите.
Но достатъчно ли е това? Какво би било необходимо, за да премине тази сделка и Фил Кинг да бъде коронован начело на купчината за управление на местни фондове?
Оттук нататък става въпрос за натрупване на натиск, поставяне на Perpetual в позиция, в която сънливите акции на дребно започват да се питат дали искат да купят акции на Pendal.
Това е дълга молба. Но ако някой знае как да накара пазарите да работят за него, това е Фил Кинг. Винаги има повече от един начин да направите това.